Dług Skarbu Państwa bije rekordy – zobacz, jak rośnie

Najnowsze dane Ministerstwa Finansów wskazują na rekordowy przyrost długu Skarbu Państwa w 2025 r. Resort ujawnił skalę wzrostu w porównaniu z poprzednim rokiem, która okazała się znacząca. Ministerstwo prezentuje również analizę przyczyn tego zjawiska.

Skala finansowania potrzeb budżetowych w 2025 r. osiągnęła bezprecedensowy poziom. Choć stan zadłużenia pozostaje w granicach rządowych założeń, tempo jego wzrostu uległo wyraźnemu przyspieszeniu, a wstępne dane z początku 2026 r. sugerują utrzymanie tej tendencji.

• Zadłużenie Skarbu Państwa na koniec 2025 r. wyniosło 1,95 bln zł, odnotowując wzrost o 322,6 mld zł rok do roku.
• Przyrost długu był rekordowy, zgodny z planami rządowymi, jednak tempo jego ekspansji przyspieszyło w porównaniu z latami ubiegłymi.
• Główną przyczyną wzrostu była konieczność pokrycia deficytu budżetowego w wysokości 275,6 mld zł oraz znaczne potrzeby wydatkowe sektora publicznego.
• Najwięksi nabywcy obligacji skarbowych to polskie banki oraz krajowi inwestorzy pozabankowi, przy jednoczesnym wzroście zaangażowania inwestorów zagranicznych.
• Więcej analiz z zakresu biznesu dostępnych jest na łamach Businessinsider.com.pl

Zgodnie z informacjami przekazanymi przez Ministerstwo Finansów, zadłużenie Skarbu Państwa (SP) na koniec grudnia 2025 r. skumulowało się do poziomu 1 951,9 mld zł. Oznacza to wzrost o 322,6 mld zł (czyli niemal 20 proc.) w relacji do końca 2024 r. Tylko w grudniu 2025 r. dług wzrósł o 43,1 mld zł, co przekłada się na miesięczny przyrost na poziomie 2,3 proc.

Dalsza część tekstu pod materiałem wideo

Rok 2026 może stanowić początek nowej fazy wzrostu zadłużenia.

Przeczytaj również: USA zwiększają arsenał pocisków Tomahawk; scenariusz korzystny dla Chin

Rekordowy przyrost długu w 2025 r.

Choć ogólny poziom zadłużenia mieści się w ramach założeń przedstawionych w dokumencie „Strategia Zarządzania Długiem na lata 2026–2029”, to dynamika jego przyrostu w 2025 r. okazała się rekordowa.

Dla porównania:

• w 2024 r. odnotowano wzrost długu o 283 mld zł,
• w 2023 r. — o 107 mld zł.

Ministerstwo Finansów podkreśla, że kluczową przesłanką wzrostu były znaczące potrzeby wydatkowe państwa. W 2025 r. rząd pozyskał finansowanie netto w wysokości 317,7 mld zł, głównie z przeznaczeniem na pokrycie deficytu budżetu państwa, który wyniósł 275,6 mld zł.

Dodatkowo, na wzrost zadłużenia wpłynęły następujące czynniki:

• udzielone pożyczki o wartości 19,6 mld zł,
• operacje związane z zarządzaniem środkami europejskimi przekraczające 27 mld zł,
• emisja obligacji skarbowych w ramach innych regulacji prawnych na kwotę 17,9 mld zł.

Dług krajowy i zagraniczny

Od początku 2025 r. zadłużenie krajowe SP wzrosło o 301 mld zł, osiągając poziom 1,55 bln zł. Zadłużenie denominowane w walutach obcych zwiększyło się o 21,6 mld zł, do poziomu 397 mld zł.

Przeczytaj również: QatarEnergy wstrzymuje produkcję LNG po atakach Iranu; obserwujemy wzrost cen gazu

Przyrost zadłużenia zagranicznego był efektem:

• zwiększenia zobowiązań w euro o 3,6 mld EUR,
• wzrostu zadłużenia w dolarach amerykańskich o 5,5 mld USD.

Częściowo ten wzrost został skompensowany przez umocnienie złotego wobec głównych walut, które zredukowało wartość długu o 15,9 mld zł.

Struktura nabywców polskiego długu

Dominującą grupą nabywców nowego długu krajowego były banki komercyjne, które zwiększyły swoje zaangażowanie o 161,4 mld zł, do kwoty 758 mld zł. Jednocześnie Narodowy Bank Polski dokonał redukcji stanu posiadania obligacji skarbowych o 14,6 mld zł.

Znaczące zaangażowanie w nabywanie długu wykazywali również krajowi inwestorzy pozabankowi, którzy nabyli papiery wartościowe o łącznej wartości 113,8 mld zł (ich całkowite zaangażowanie na koniec roku wyniosło 622 mld zł). W ramach tej grupy największe udziały posiadali:

• gospodarstwa domowe — 33,4 proc.,
• instytucje sektora rządowego i samorządowego (w tym Fundusz Rozwoju i Bankowy Fundusz Gwarancyjny) — 22,8 proc.,
• fundusze inwestycyjne — 20 proc.,
• zakłady ubezpieczeń — 14 proc.

Inwestorzy zagraniczni zwiększyli swoje zaangażowanie o 25,8 mld zł, osiągając poziom 174 mld zł. Największy przyrost obserwowano wśród inwestorów korzystających z rachunków zbiorczych oraz podmiotów ze strefy euro i krajów europejskich spoza Unii Europejskiej. Jednocześnie odnotowano spadek inwestycji pochodzących z Azji.

Potwierdzenie trendu na początku 2026 r.

Według wstępnych szacunków Ministerstwa Finansów, zadłużenie Skarbu Państwa na koniec stycznia 2026 r. wyniosło około 1 998,3 mld zł, co oznacza wzrost o 46,4 mld zł (2,4 proc.) w stosunku do poprzedniego miesiąca.

Dług krajowy stanowił około 1 595 mld zł, podczas gdy zadłużenie zagraniczne sięgnęło 403,3 mld zł.

Zgodnie z założeniami „Strategii Zarządzania Długiem…”, do końca 2026 r. łączna wartość długu Skarbu Państwa ma wzrosnąć o dodatkowe 320–350 mld zł. Głównym motorem napędowym tego wzrostu pozostają wysokie potrzeby wydatkowe państwa, ze szczególnym uwzględnieniem zwiększonych nakładów na cele obronne.

Według danych portalu: businessinsider.com.pl