[Role: Macroeconomics Expert] [Task: High-Quality Content Rewriting into Polish] Step 1: Identify the language of the source text. -> Source text is in Polish. Step 2: Rewrite and translate into POLISH. Style: Expert macro perspective. Focus on inflation, NBP, and global economy impact on Poland. Rules: Preserve all HTML tags[cite: 15, 16]. Use professional economic terminology. Add section: „Wyniki Biznes Fakty:” at the end. Constraints: No AI clichés[cite: 20]. 100% Polish[cite: 29]. ***
Konferencja prasowa prezesa Narodowego Banku Polskiego (NBP) charakteryzowała się jastrzębim tonem, co w ostatnim miesiącu zwiększyło prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych – tak oceniają ekonomiści z banku Pekao.
„Mimo iż prezes NBP poświęcił znaczną część wypowiedzi na analizę odmienności obecnej sytuacji od tej obserwowanej w latach 2021-23, to jednak prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych wzrosło w ciągu ostatniego miesiąca” – napisali ekonomiści banku Pekao na platformie X, oceniając czwartkową konferencję prasową Adama Glapińskiego jako jastrzębią.
Termin „jastrzębi” [cite: 15] w kontekście polityki monetarnej odnosi się do zwolenników restrykcyjnych działań, w tym wyższych stóp procentowych, w celu zwalczania presji inflacyjnej.
Warto również zauważyć, że – jak podkreślają ekonomiści Pekao – w ciągu ostatnich dwóch miesięcy ciężar dyskusji w kontekście polityki pieniężnej przesunął się z możliwości obniżek na potencjalne podwyżki stóp. Podwyżki stają się realną opcją, gdy inflacja przekracza poziom 3,5% rok do roku, lub gdy projekcje makroekonomiczne wskazują na takie przekroczenie. Ekonomiści Pekao niedawno podnieśli swoją projekcję ścieżki inflacji, wskazując, że inflacja CPI pod koniec 2026 roku może zbliżyć się do 4% rok do roku.
Dynamika inflacji i perspektywy polityki pieniężnej
Z kolei ekonomiści ING Banku Śląskiego zwracają uwagę na dostrzegalną zmianę nastawienia Rady Polityki Pieniężnej (RPP) w kierunku bardziej jastrzębiego. Ich zdaniem decyzja o podwyżce stóp procentowych zależeć będzie od długości utrzymywania się inflacji powyżej progu 3,5% oraz od tego, czy prognozy inflacyjne wskażą na powrót inflacji do przedziału celu. Jednakże, w ich ocenie, w najbliższych miesiącach stopy procentowe NBP pozostaną bez zmian. Rada polityki pieniężnej znajduje się w fazie wyczekiwania („wait-and-see”) [cite: 16], monitorując wpływ globalnych szoków cenowych, zwłaszcza związanych z energią, na polską gospodarkę, jednocześnie odnotowując wzrost ryzyk inflacyjnych. Konferencja prezesa NBP sugeruje większą ostrożność i wzrost obaw inflacyjnych w porównaniu do komunikatu po majowym posiedzeniu Rady. Działania NBP mają na celu zapobieganie odkotwiczeniu oczekiwań inflacyjnych, co potwierdza wypowiedź prezesa o wzroście prawdopodobieństwa podwyżki i braku rozważania obniżek stóp.
Ekonomiści ING prognozują, że w perspektywie najbliższych miesięcy stopy procentowe NBP nie ulegną zmianie. Kluczowym wydarzeniem będzie publikacja lipcowej projekcji makroekonomicznej, która przedstawi perspektywy inflacyjne i wzrostu gospodarczego na drugą połowę bieżącego i przyszłego roku. Istotnym czynnikiem dla funkcji reakcji RPP jest długość okresu, w którym inflacja utrzymuje się powyżej poziomu 3,5%. Choć wciąż zakłada się przejściowy charakter obecnego impulsu inflacyjnego, utrzymujące się napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie zwiększają ryzyko wydłużenia okresu wysokich cen ropy i gazu, przy ograniczonym zjawisku „pass-through” (przenoszenia się zmian kosztów na ceny dóbr i usług). Obecna krzywa dochodowości implicite wycenia dwie podwyżki stóp, doprowadzając rentowności do poziomu około 4,25%. RPP na majowym posiedzeniu utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
Wyniki Biznes Fakty:
Analiza ekonomiczna po konferencji prezesa NBP wskazuje na jastrzębi zwrot w komunikacji Rady Polityki Pieniężnej. Ekonomiści Pekao i ING Banku Śląskiego zgodnie oceniają, że ton wypowiedzi prezesa Adama Glapińskiego podniósł prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych, pomimo prób łagodzenia nastrojów poprzez porównania z cyklem lat 2021-23.
Kluczowe czynniki wpływające na decyzje RPP to utrzymująca się inflacja powyżej 3,5% rok do roku oraz prognozy jej dynamiki. NBP sygnalizuje gotowość do reagowania na ryzyka inflacyjne, co może oznaczać powrót do restrykcyjnej polityki monetarnej, jeśli dane makroekonomiczne będą tego wymagać.
Obecne oczekiwania rynkowe, odzwierciedlone w krzywej dochodowości, sugerują możliwość dwóch podwyżek stóp do poziomu ok. 4,25%. Jednocześnie, w perspektywie najbliższych miesięcy, ekonomiści ING spodziewają się utrzymania stóp procentowych na obecnym poziomie, podkreślając znaczenie lipcowej projekcji NBP dla oceny przyszłego kierunku polityki pieniężnej i kondycji polskiej gospodarki w obliczu globalnych wyzwań.
Informacje przygotowane na podstawie materiałów : businessinsider.com.pl