W ostatniej fazie sezonu wyników kwartalnych w Stanach Zjednoczonych obserwujemy sygnały świadczące o poprawie kondycji amerykańskiego sektora przedsiębiorstw. Dane z FactSet wskazują, że zarówno odsetek spółek z indeksu S&P 500 generujących pozytywne zaskoczenia zyskowe, jak i skala tych zaskoczeń, przekraczają średnie z poprzednich okresów. Tempo wzrostu zysków spółek notuje obecnie najsilniejszą dynamikę od trzeciego kwartału 2021 roku.
fot. Pedro Nunes / / Reuters / Forum W świetle tych danych, indeks S&P 500 odnotowuje wyższe zyski za pierwszy kwartał w porównaniu z końcem poprzedniego tygodnia oraz w stosunku do stanu z końca kwartału. Co więcej, indeks wykazuje najwyższą dynamikę wzrostu zysków od czwartego kwartału 2021 roku. Analiza FactSet obejmująca 89% spółek z indeksu S&P 500, które opublikowały wyniki za I kwartał 2026 roku, pokazuje, że 84% z nich przedstawiło wyniki zysku na akcję (EPS) przewyższające szacunki. Jest to odczyt znacząco wyższy od średniej 5-letniej (78%) oraz 10-letniej (76%). Jeśli 84% okaże się ostateczną liczbą, będzie to najwyższy odsetek spółek raportujących pozytywne zaskoczenie EPS od drugiego kwartału 2021 roku (87%). Skumulowany wskaźnik nadwyżki zysków nad szacunkami kształtuje się na poziomie 18,2%, co również przewyższa średnią 5-letnią (7,3%) i 10-letnią (7,1%). Przy założeniu, że 18,2% jest ostatecznym wynikiem, będzie to najwyższy odsetek zaskoczenia odnotowany przez indeks od pierwszego kwartału 2021 roku (22,2%). W poprzednim tygodniu, pozytywne zaskoczenia EPS w wielu sektorach, częściowo skompensowane przez negatywne niespodzianki w sektorze usług komunikacyjnych, były głównym motorem wzrostu ogólnego tempa wzrostu zysków indeksu. Od 31 marca, pozytywne niespodzianki EPS od trzech spółek z grupy „Magnificent 7” (Alphabet, Amazon i Meta Platforms) stanowiły kluczowy czynnik podnoszący ogólną dynamikę wzrostu zysków indeksu. Skumulowany wskaźnik wzrostu zysków za pierwszy kwartał wynosi obecnie 27,7%, w porównaniu z 27,1% w poprzednim tygodniu i 13,1% na koniec pierwszego kwartału (31 marca). Jeżeli rzeczywista stopa wzrostu dla kwartału osiągnie 27,7%, będzie to najwyższa stopa wzrostu zysków od czwartego kwartału 2021 roku (32,0%) i szósty z rzędu kwartał dwucyfrowego (r/r) wzrostu zysków dla indeksu. Dziesięć z jedenastu sektorów odnotowuje wzrost zysków rok do roku. Siedem z nich wykazuje dwucyfrową dynamikę, z wiodącymi sektorami technologii informatycznych, usług komunikacyjnych, materiałów i dóbr konsumpcyjnych. Sektor opieki zdrowotnej pozostaje jedynym, który odnotował spadek zysków. W kontekście przychodów, 80% spółek z S&P 500 odnotowało przychody przekraczające szacunki. Jest to wzrost o 70% w porównaniu ze średnią 5-letnią i 67% w porównaniu ze średnią 10-letnią. Skumulowana nadwyżka przychodów nad szacunkami wynosi 1,7%, co, choć niższe od średniej 5-letniej (2,0%), przewyższa średnią 10-letnią (1,5%). W efekcie, łączna stopa wzrostu przychodów w pierwszym kwartale osiągnęła 11,3%, w porównaniu z 11,1% w poprzednim tygodniu i 9,9% na koniec pierwszego kwartału. Od 31 marca, pozytywne zaskoczenia przychodowe w wielu sektorach (szczególnie w finansowym, opieki zdrowotnej, usług komunikacyjnych, przemysłowym i technologii informatycznych) były głównym czynnikiem wzrostu ogólnej dynamiki przychodów indeksu. Przy rzeczywistej stopie wzrostu przychodów na poziomie 11,3%, będzie to najwyższy wskaźnik od drugiego kwartału 2022 roku (13,9%). Wszystkie jedenaście sektorów odnotowało wzrost przychodów r/r, z czołowymi sektorami technologii informatycznych, usług komunikacyjnych i usług komunalnych. Analitycy prognozują wzrost zysków w kolejnych kwartałach (II-IV kwartał 2026 r.) na poziomie odpowiednio 19,9%, 23,2% i 20,7%. Dla całego roku budżetowego 2026 prognozowany jest wzrost zysków (r/r) o 21,0%. Obecny 12-miesięczny wskaźnik C/Z (P/E) wynosi 21,0, co przewyższa średnią 5-letnią (19,9) i 10-letnią (18,9). W nadchodzącym tygodniu wyniki za pierwszy kwartał opublikuje 11 spółek z indeksu S&P 500, w tym jedna spółka z indeksu Dow 30. *** ### Wyniki Biznes Fakty: * **Wzrost Zysków:** Amerykańskie spółki z indeksu S&P 500 notują najsilniejsze tempo wzrostu zysków od trzeciego kwartału 2021 roku. * **Pozytywne Niespodzianki:** Odsetek spółek z pozytywnymi zaskoczeniami zyskowymi (EPS) przewyższa średnie 5- i 10-letnie, z prognozowanym wynikiem 84% spółek powyżej szacunków. * **Skala Zaskoczeń:** Skumulowana nadwyżka zysków nad szacunkami wynosi 18,2%, co jest znacząco powyżej średnich historycznych. * **Dynamika Przychodów:** Wzrost przychodów w pierwszym kwartale osiągnął 11,3%, co stanowi najwyższy wskaźnik od drugiego kwartału 2022 roku. * **Sektorowy Rozkład:** Wzrost zysków obserwowany jest w dziesięciu z jedenastu sektorów, z wyraźnymi liderami w IT, usługach komunikacyjnych, materiałach i dobrach konsumpcyjnych. * **Prognozy Analityków:** Analitycy przewidują dalszy silny wzrost zysków w dalszej części roku 2026. * **Wycena:** Wskaźnik C/Z (P/E) utrzymuje się na poziomie powyżej średnich historycznych.
