[Tytuł: Analiza Rynku Złota: Perspektywa Makroekonomiczna w Kontekście Globalnych Wydarzeń]
W maju bieżącego roku cena złota odnotowała trzeci z rzędu miesięczny spadek, choć tempo deprecjacji było znacząco niższe niż w okresach poprzednich – wskazuje analiza Saxo Banku. Eksperci banku sugerują, że czynniki eskalujące konflikt na Bliskim Wschodzie mogły odwrócić uwagę inwestorów od potencjalnych konsekwencji dla szerszego spektrum globalnych rynków finansowych.
Ole Hansen, dyrektor ds. strategii rynków surowcowych w Saxo Banku, podkreślił, że maj był trzecim kolejnym miesiącem spadków cen złota. Jednocześnie zaznaczył, że pomimo tej krótkoterminowej korekty, od początku 2026 roku złoto zyskało 5%, rok do roku 36%, a w ciągu ostatnich dwóch lat aż 91%.
businessinsider.com.pl
Ekspert Saxo Banku zwrócił uwagę na trwałe zakłócenia w transporcie morskim przez Cieśninę Ormuz, które utrzymują ceny ropy naftowej, gazu ziemnego i produktów rafinowanych na podwyższonym poziomie. Tworzy to warunki rynkowe, które historycznie okazywały się mniej korzystne dla wyceny złota.
„Zamiast wywołać klasyczną reakcję ucieczki kapitału do aktywów uznawanych za bezpieczne, podwyższone ceny energii wzmocniły obawy inflacyjne, doprowadziły do wzrostu rentowności obligacji skarbowych, umocnienia dolara amerykańskiego i ograniczenia oczekiwań na dalsze cięcia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Kombinacja tych czynników stworzyła istotne bariery dla aktywów nie generujących dochodu, takich jak złoto” – ocenił Hansen.
Podkreślił, że korekta cen złota zbiegła się w czasie z ponownym dynamicznym wzrostem na rynkach akcji, co **”ograniczyło apetyt inwestorów na aktywa alternatywne”**. Dodał również, że niektóre kraje importujące energię doświadczają rosnącej presji finansowej, co skłania niektóre banki centralne do sprzedaży części swoich rezerw złota. Działania te mogą być podejmowane w celu wsparcia krajowych walut lub złagodzenia negatywnych skutków wyższych kosztów importu energii.
Rola banków centralnych w kształtowaniu cen złota
Według przedstawiciela Saxo Banku, kluczowym czynnikiem strukturalnym napędzającym hossę na rynku złota w ostatnich latach był popyt generowany przez banki centralne. Analityk zauważył, że chociaż obserwuje się ograniczenie zasobów złota w niektórych krajach, sprzedaż ta wydaje się mieć charakter taktyczny, a nie strategiczny.
Hansen uważa, że ostatnie wydarzenia geopolityczne wręcz wzmocniły strategiczne argumenty za utrzymywaniem znaczących rezerw złota. Wskazał na obawy związane z ryzykiem nałożenia sankcji, potrzebą dywersyfikacji rezerw walutowych, stabilnością fiskalną państw oraz perspektywą długoterminowej dewaluacji tradycyjnych walut rezerwowych. Te czynniki nadal skłaniają banki centralne do zmniejszania zależności od dominujących aktywów rezerwowych. Z tego względu przewiduje się, że banki centralne pozostaną nabywcami netto złota również w nadchodzącym roku.
Istotnym – zdaniem ekonomisty Saxo Banku – pozostaje również popyt generowany przez Chiny. Wskazał, że chiński bank centralny zwiększał swoje rezerwy złota w kwietniu już szósty miesiąc z rzędu, co prawdopodobnie przyczyniło się do trzykrotnego wzrostu całkowitego importu złota do Hongkongu, osiągając poziom 58,6 ton metrycznych.
Obserwacja ta jest szczególnie istotna z perspektywy polskiej gospodarki, na którą wpływają globalne trendy inflacyjne oraz polityka Narodowego Banku Polskiego (NBP) w kontekście stabilności kursu złotego i zarządzania rezerwami walutowymi. Bieżąca dynamika cen złota i decyzje banków centralnych na świecie mogą mieć pośredni wpływ na strategie NBP, zwłaszcza w kontekście niepewności geopolitycznej i potencjalnych zmian w globalnym systemie rezerw walutowych.
Wyniki Biznes Fakty:
- W maju odnotowano trzeci miesięczny spadek cen złota, choć wolniejszy niż poprzednio.
- Pomimo spadków, złoto zyskało 5% od początku 2026 r., 36% rok do roku i 91% w ciągu ostatnich dwóch lat.
- Wyższe ceny energii podniosły obawy inflacyjne, rentowności obligacji i umocniły dolara, co utrudniało inwestycje w złoto.
- Silny wzrost na rynkach akcji ograniczył apetyt na aktywa alternatywne, w tym złoto.
- Niektóre kraje importujące energię sprzedawały złoto z rezerw, aby wesprzeć swoje waluty lub złagodzić skutki wyższych kosztów.
- Popyt ze strony banków centralnych pozostaje kluczowym czynnikiem wspierającym rynek złota.
- Banki centralne prawdopodobnie pozostaną nabywcami netto złota w nadchodzącym roku ze względów strategicznych (dywersyfikacja, ryzyko sankcji, stabilność).
- Chiński bank centralny zwiększał rezerwy złota przez sześć miesięcy z rzędu; import złota do Hongkongu znacząco wzrósł.
Więcej informacji na stronie : businessinsider.com.pl