## Inflacja w Polsce: Czerwcowy Oddech Oddechu, Ale Czy Na Długo? Czerwiec przyniósł w Polsce pewien moment wytchnienia w walce z inflacją. Dane Głównego Urzędu Statystycznego wskazują na pogłębienie majowego spadku inflacji konsumenckiej, a roczna dynamika wskaźnika CPI zeszła idealnie do celu Narodowego Banku Polskiego. Co więcej, koszyk dóbr konsumpcyjnych potaniał drugi miesiąc z rzędu. Jednakże, z optymizmem należy podchodzić ostrożnie, gdyż od lipca można spodziewać się powrotu presji cenowej, wywołanej przywróceniem wyższej stawki VAT na paliwa. Na tle tych danych, warto snuć refleksje nad przyszłością rynków i polityki monetarnej. Spadek inflacji, nawet jeśli tymczasowy, może być postrzegany jako sygnał stabilizacji, jednak czynniki zewnętrzne i decyzje fiskalne państwa stanowią znaczące ryzyko odwrócenia tej pozytywnej tendencji.
W czerwcu indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) odnotował roczny wzrost o 2,5%. Jest to wynik znacząco niższy od 3,1% odnotowanych w maju i 3,2% w kwietniu. Co istotniejsze, osiągnięcie poziomu 2,5% jest zgodne z celem inflacyjnym wyznaczonym przez Narodowy Bank Polski. Dane GUS zaskoczyły również ekonomistów, plasując się poniżej rynkowego konsensusu, który przewidywał 2,7%.fot. Zbyszek Kaczmarek / / FORUM
Co więcej, dane GUS wskazują na deflację w ujęciu miesięcznym. Koszyk dóbr konsumpcyjnych okazał się tańszy o 0,5% w porównaniu do maja, co jest pogłębieniem marcowego spadku o 0,3%. To drugi miesiąc z rzędu, w którym odnotowujemy tendencję spadkową cen. Głównym motorem napędowym tego zjawiska były paliwa, które w czerwcu staniały o 7,4% miesiąc do miesiąca, choć ich roczna dynamika nadal była dodatnia (5,3%). Ceny żywności, po zaskakującym spadku w maju, kontynuowały trend spadkowy, obniżając się o 0,7% mdm i o 0,3% w ujęciu rocznym. Koszty energii (prąd, gaz) również odnotowały spadek o 0,4% mdm, przy jednoczesnym wzroście o 4,8% rok do roku. Pełne dane dotyczące poszczególnych kategorii dóbr i usług zostaną opublikowane przez GUS w połowie lipca.
Przypomnijmy, że całoroczna inflacja konsumencka w Polsce w 2025 roku wyniosła 3,6%, co stanowiło spadek w porównaniu do lat poprzednich, kiedy to w 2023 roku osiągnęła 11,4%, a w 2022 roku aż 14,4%. Jednakże, długoterminowy obraz inflacji maluje obraz ciągłego wyzwania. Przez zaledwie 7 z ostatnich 79 miesięcy wskaźnik CPI utrzymywał się poniżej 2,5-procentowego celu banku centralnego. Średnia geometryczna inflacji CPI za ostatnie 5 lat wyniosła 7,39%, za 10 lat to 4,74%, a za 20 lat 3,41% – we wszystkich tych przedziałach przekraczała ona ustalony przez NBP poziom docelowy.
### Wyniki Biznes Fakty: Czerwcowe dane dotyczące inflacji w Polsce przedstawiają złożony obraz, który wymaga analizy z perspektywy długoterminowej i uwzględnienia potencjalnych ryzyk. 1. **Tymczasowe Zwycięstwo Nad Inflacją?** Zgodnie z ostatnimi danymi, inflacja konsumencka w czerwcu obniżyła się do poziomu 2,5%, co jest zbieżne z celem inflacyjnym Narodowego Banku Polskiego. Jest to niewątpliwie pozytywna wiadomość, która może sugerować skuteczność dotychczasowej polityki pieniężnej. Jednakże, dane te należy traktować z pewną rezerwą. Okazuje się, że kluczowym czynnikiem spadku cen były obniżki cen paliw, a także deflacja w ujęciu miesięcznym. To naturalne zjawisko związane z sezonowością i przejściowymi czynnikami rynkowymi, a niekoniecznie świadectwo trwałego umocnienia się gospodarki czy trwałego spadku presji inflacyjnej. 2. **Powrót Ryzyka Podwyżki VAT na Paliwa:** Największym „czarnym koniem” dla czerwcowych, pozytywnych danych jest zapowiedź przywrócenia wyższej stawki VAT na paliwa od lipca. Ta decyzja, choć podyktowana potrzebami budżetowymi państwa, nieuchronnie przełoży się na wzrost cen na stacjach benzynowych, a w konsekwencji na podwyższenie wskaźnika CPI. Ryzyko ponownego przebicia celu inflacyjnego NBP jest realne i może zniweczyć dotychczasowe wysiłki. To sytuacja, która pokazuje, jak bardzo inflacja w Polsce jest podatna na decyzje administracyjne, a nie tylko na siły rynkowe. 3. **Długoterminowe Wyzwania Inflacyjne:** Analiza danych historycznych jednoznacznie wskazuje na trwałe problemy Polski z utrzymaniem inflacji na niskim poziomie. Przez większość ostatnich lat inflacja w Polsce oscylowała znacznie powyżej celu NBP. Średnie stopy inflacji w okresach 5-, 10- i 20-letnich konsekwentnie przekraczają 2,5%. To sugeruje, że mamy do czynienia z głębszymi, strukturalnymi przyczynami inflacji, które wymagają bardziej kompleksowych i długofalowych rozwiązań niż tylko doraźne działania banku centralnego. 4. **Przyszłość Rynków i Polityki Pieniężnej:** Czerwcowe dane mogą skłonić NBP do refleksji nad dalszym kształtowaniem polityki stóp procentowych. Z jednej strony, osiągnięcie celu inflacyjnego daje pole do ewentualnego luzowania polityki, jednak z drugiej strony, widmo powrotu inflacji po podwyżce VAT na paliwa stanowi silny argument za ostrożnością. Rynki finansowe będą z pewnością uważnie obserwować kolejne odczyty inflacji oraz komunikację banku centralnego. Należy spodziewać się, że przyszłość będzie naznaczona niepewnością i zmiennością, a decyzje o inwestycjach powinny uwzględniać potencjalne zawirowania inflacyjne. Podsumowując, czerwiec przyniósł Polakom chwilę ulgi na froncie inflacyjnym. Jednakże, obecna sytuacja rynkowa, w połączeniu z nadchodzącymi zmianami w polityce fiskalnej, sugeruje, że walka z inflacją jeszcze się nie zakończyła. Kluczowe będzie obserwowanie rozwoju sytuacji i gotowość do adaptacji strategii w obliczu dynamicznie zmieniającego się otoczenia ekonomicznego.
Źródło wiadomości : www.bankier.pl