Analitycy Alior Banku są zdania, że brak redukcji poziomu stóp procentowych w styczniu wcale nie eliminuje możliwości obniżek w następnych miesiącach. Inflacja maleje, a szef NBP zasygnalizował, że utrzyma się ona w celu Narodowego Banku Polskiego. W swych najnowszych prognozach eksperci dostrzegają istotny obszar do zredukowania stóp w tym roku. Przedstawili, ile ich będzie oraz inne detale dotyczące polskiej ekonomii.
„Dane z ostatnich miesięcy roku sygnalizują, że polska ekonomia rozpoczyna rok 2026 z mocnymi podstawami, ale też z wyraźnymi różnicami między poszczególnymi sektorami. Odbudowa wciąż pozostaje w znacznej mierze nakręcana przez konsumpcję oraz usługi, podczas gdy fabryki i budownictwo odradzają się wolniej i ciągle podlegają wahaniom cyklu koniunkturalnego” — napisano w raporcie z projekcjami Alior Banku.
Czytaj też: Pierwsza w roku decyzja RPP odnośnie wysokości stóp procentowych. Eksperci opiniują
„W 2026 spodziewamy się nieco mocniejszego przyrostu PKB — około 3,8 proc. rdr niż w 2025, wspomaganego przez stabilną dynamikę spożycia prywatnego (3,4 proc. rdr) oraz znaczne zwiększenie inwestycji (8,9 proc. rdr). Będzie temu sprzyjać stosunkowo korzystna sytuacja na rynku pracy, obniżające się stopy procentowe, polepszenie popytu zewnętrznego oraz intensywne wykorzystywanie funduszy europejskich” — dodano.
Dodatkowym wsparciem dla rodzimej ekonomii powinno być, według oceny analityków Aliora, umiarkowane ożywienie w Niemczech, wzmacniane prognozowanym pobudzeniem fiskalnym.
Zdaniem ekspertów Aliora, w bieżącym roku proces unormowania inflacji powinien być kontynuowany — prognozują średnioroczny wskaźnik CPI na poziomie 2,6 proc. w 2026 wobec 3,6 proc. w 2025. Bilans ryzyk ich zdaniem jest przechylony nieznacznie w stronę mocniejszego wyhamowania inflacji.
Trzy redukcje stóp w 2026 r.?
„Uważamy, że inflacja w 2026 utrzyma się blisko celu NBP, pomimo wycofania części działań ochronnych na rynku energii. Niższe ceny hurtowe oraz spadek inflacji bazowej, która pod koniec 2025 zeszła poniżej 3 proc. rdr, powinny ograniczać presję na ceny. W takich okolicznościach dostrzegamy pole do obniżek stóp procentowych o łącznie 75 punktów bazowych w 2026, przy zejściu stopy referencyjnej do 3,25 proc. w pierwszej połowie roku” — napisano.
HtmlCode
Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w dniach 13-14 stycznia 2026 r. zachowała wszystkie poziomy stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie, referencyjna wciąż wynosi 4,0 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku.
W kontekście niższej inflacji oraz malejących stóp procentowych eksperci Aliora zaznaczają, że perspektywy dla rynku długu na 2026 pozostają bardziej wymagające niż w 2025 r.
„Zmniejszające się stopy procentowe sprzyjały obligacjom w ubiegłym roku, lecz przy utrzymującym się rozwoju gospodarczym i inflacji, która stopniowo wraca do celów banków centralnych, potencjał kolejnych spadków rentowności wydaje się ograniczony, zwłaszcza na długim końcu krzywych dochodowości. Coraz większą rolę w wycenach odgrywają także czynniki fiskalne, w tym wysoki poziom potrzeb pożyczkowych” — napisano.
Dziękujemy, że przeczytałaś/eś nasz artykuł do końca. Bądź na bieżąco! Obserwuj nas w Google.