Zarząd PKP Cargo podjął decyzję o przygotowaniu projektów uchwał dotyczących znaczącego zwiększenia kapitału zakładowego spółki. Planowane operacje kapitałowe obejmują podwyższenie kapitału o kwotę od 55 mln zł do ponad 90 mln zł, a także warunkowe podwyższenie kapitału związane z emisją warrantów subskrypcyjnych. Te propozycje trafią pod obrady nadzwyczajnego walnego zgromadzenia akcjonariuszy, zwołanego na 26 czerwca 2026 roku.
Projekty uchwał w tych sprawach mają być głosowane na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu, które odbędzie się 26 czerwca 2026 roku.
fot. Elzbieta Krzysztof / / Shutterstock **Kontekst Makroekonomiczny i Finansowy:** W kontekście bieżącej sytuacji makroekonomicznej, szczególnie w obliczu presji inflacyjnej i podwyżek stóp procentowych przez Narodowy Bank Polski (NBP), decyzje kapitałowe dużych przedsiębiorstw mają istotne znaczenie. Podwyższenie kapitału zakładowego przez PKP Cargo może być postrzegane jako reakcja na trudności finansowe, ale także jako próba wzmocnienia pozycji konkurencyjnej w sektorze logistycznym, który jest kluczowy dla funkcjonowania gospodarki. **Szczegóły Operacji Kapitałowych:** Spółka planuje dwa główne scenariusze podwyższenia kapitału: 1. **Warunkowe podwyższenie kapitału z emisją warrantów subskrypcyjnych:** Ma ono na celu pozyskanie środków do kwoty 89,5 mln zł poprzez emisję akcji serii M. Kluczowym elementem tej operacji jest wyłączenie prawa poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy, a nowe akcje będą oferowane posiadaczom warrantów subskrypcyjnych serii X. Warrants te, przyznawane pracownikom, osobom zarządzającym oraz kluczowemu akcjonariuszowi – PKP S.A. (z ograniczeniem udziału do 33,34%), umożliwią objęcie akcji serii M po cenie równej ich wartości nominalnej. Termin realizacji praw wynikających z warrantów wyznaczono na 31 grudnia 2031 roku. Ta struktura sugeruje dążenie do pozyskania kapitału z jednoczesnym motywowaniem kluczowych interesariuszy. 2. **Podwyższenie kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii N:** Ten projekt zakłada zwiększenie kapitału o kwotę od 55 mln zł do 90 020 751 zł. Emisja akcji serii N, o wartości nominalnej 1 zł, odbywać się będzie z wyłączeniem prawa poboru dla PKP S.A. Cena emisyjna akcji serii N w ramach subskrypcji z prawem poboru ma być ustalana jako większa z dwóch wartości: 12,00 zł lub 80% średniej ważonej obrotem ceny akcji z 50 sesji giełdowych, kończących się 16 grudnia 2026 roku. W przypadku subskrypcji poza prawem poboru, cena będzie ustalana w drodze budowania księgi popytu, z minimalną ceną emisyjną określoną powyższym wskaźnikiem. Akcje te będą obejmowane wyłącznie za wkłady pieniężne. Ta mechanika cenowa, zwłaszcza minimalna cena emisyjna, wydaje się być zaprojektowana tak, aby przyciągnąć inwestorów zewnętrznych i zapewnić rynkowe wyceny. **Restrukturyzacja i Skala Długu:** Decyzje kapitałowe podejmowane są w burzliwym dla spółki okresie. PKP Cargo przeszło przez restrukturyzację, w tym znaczące redukcje zatrudnienia (3665 pracowników latem 2024 r., kolejne 450 w 2025 r.). Jednocześnie, spółka przedstawiła propozycje układowe obejmujące zobowiązania o łącznej wartości blisko 3 miliardów złotych (2 963 095 710,67 zł na dzień 29 maja 2026 r.). Propozycje te przewidują zróżnicowane warunki spłaty i umorzenia zobowiązań w zależności od kategorii wierzycieli, w tym m.in.: * Spłatę 75% należności głównych z tytułu zobowiązań podatkowych Skarbu Państwa. * Pełne zaspokojenie wierzycieli handlowych i leasingowych z wierzytelnościami do 50 tys. zł. * Spłatę 50% należności głównych dla wierzycieli handlowych i leasingowych z wyższymi zobowiązaniami oraz dla banków i instytucji finansowych, z częściowym zaspokojeniem poprzez konwersję długu na akcje. * Zaspokojenie wierzycieli z grupy podmiotów kontrolowanych przez Skarb Państwa (w tym PKP S.A., PKP Polskie Linie Kolejowe) wyłącznie poprzez objęcie nowych akcji PKP Cargo. * Pełną spłatę Zakładu Ubezpieczeń Społecznych. * Minimalną spłatę (5%) dla spółek z grupy kapitałowej PKP Cargo i pozostałych, niezaliczonych do innych grup wierzycieli. Elementem układu jest również konwersja części wierzytelności wybranych grup (podmioty kontrolowane przez Skarb Państwa, banki, instytucje kredytowe) na akcje serii D. Ta emisja ma podnieść kapitał zakładowy z 44,79 mln zł do 103,63 mln zł, przy cenie emisyjnej 12 zł za akcję i łącznej wartości emisji 706,16 mln zł. **Implikacje Rynkowe i Gospodarcze:** Decyzje te wpisują się w szerszy kontekst restrukturyzacji polskiego sektora transportu kolejowego. Z jednej strony, próba pozyskania kapitału jest sygnałem o potrzebie inwestycji w modernizację i utrzymanie konkurencyjności. Z drugiej strony, skala zadłużenia i proponowane sposoby jego restrukturyzacji, w tym konwersja długu na akcje, mogą wpłynąć na strukturę własnościową spółki i jej przyszłą politykę kapitałową. Wpływ tych działań na gospodarkę będzie zależał od skuteczności restrukturyzacji i zdolności PKP Cargo do odzyskania dynamiki rozwoju. W obliczu globalnych wyzwań gospodarczych, stabilność kluczowych graczy w sektorze infrastrukturalnym i logistycznym ma fundamentalne znaczenie dla płynności łańcuchów dostaw i ogólnej aktywności gospodarczej. Obserwacja rozwoju sytuacji w PKP Cargo będzie istotna dla oceny kondycji sektora i jego zdolności do adaptacji do zmieniających się warunków rynkowych i regulacyjnych. ## Wyniki Biznes Fakty: * **PKP Cargo** przygotowuje uchwały ws. podwyższenia kapitału zakładowego o kwotę od 55 mln zł do ponad 90 mln zł. * Planowana jest także **emisja warrantów subskrypcyjnych** związana z warunkowym podwyższeniem kapitału. * Nadwyżka kapitału zakładowego ma zostać podniesiona o nie więcej niż 89,5 mln zł w drodze emisji akcji serii M. * **Prawo do objęcia akcji serii M** przysługiwać będzie posiadaczom warrantów subskrypcyjnych serii X, z wyłączeniem prawa poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy. * Warrants przyznawane będą pracownikom, kadrze zarządzającej oraz PKP S.A. (udział PKP S.A. ograniczony do 33,34%). * **Kolejny projekt uchwały** zakłada podwyższenie kapitału zakładowego o kwotę od 55 mln zł do 90 020 751 zł poprzez emisję akcji serii N, z wyłączeniem prawa poboru dla PKP S.A. * **Cena emisyjna akcji serii N** w ramach prawa poboru będzie ustalana na podstawie ceny rynkowej lub kwoty 12,00 zł. * Spółka przeszła przez **postępowanie restrukturyzacyjne**, obejmujące zwolnienia grupowe (łącznie ponad 4 tys. pracowników od lata 2024 r.). * **Propozycje układowe** obejmują zobowiązania o łącznej wartości ok. 2,96 mld zł. * Propozycje restrukturyzacji obejmują **zróżnicowane warunki spłaty i umorzenia zobowiązań** dla różnych grup wierzycieli, w tym konwersję długu na akcje. * Konwersja wierzytelności na akcje serii D ma podnieść kapitał zakładowy z 44,79 mln zł do 103,63 mln zł, o łącznej wartości emisji 706,16 mln zł. * Największym akcjonariuszem PKP Cargo jest PKP S.A. (33,01%).
