Gospodarka strefy euro coraz wyraźniej odczuwa skutki eskalacji napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie, co zwiększa ryzyko dalszego pogorszenia koniunktury w Europie i implikuje zagrożenie osłabieniem popytu zewnętrznego dla Polski – ocenia główny ekonomista PZU, Dawid Pachucki. Według jego analizy, ryzyko kolejnych rewizji w dół prognoz wzrostu dla europejskiej gospodarki w 2026 r. i w konsekwencji osłabienia popytu zewnętrznego na polskie produkty i usługi pozostaje wysokie. Niemniej jednak, przewiduje się, że polską gospodarkę będą stabilizować relatywnie silna konsumpcja wewnętrzna oraz stopniowo przyspieszające inwestycje, w tym te finansowane ze środków Unii Europejskiej.
Wstępne dane za maj potwierdziły pogarszanie się aktywności gospodarczej w strefie euro. Złożony indeks menedżerów zakupów (PMI) dla regionu spadł do poziomu 47,5 punktów, co jest najniższym wynikiem od października 2023 r. i drugim miesiącem z rzędu, kiedy wskaźnik pozostaje poniżej progu 50 punktów, oddzielającego wzrost od spadku aktywności gospodarczej.
Ekonomista zauważa, że do utrzymującego się osłabienia w sektorze usług dołączyło wyraźne spowolnienie w przetwórstwie przemysłowym. Pogorszenie koniunktury sygnalizowały firmy przemysłowe w Niemczech i Francji. Pozytywny efekt wcześniejszego gromadzenia zapasów, wywołany wybuchem konfliktu w rejonie Zatoki Perskiej, zaczął wygasać. Zgodnie z danymi PMI, zanotowano spadek zapasów półproduktów i wyrobów gotowych, a także mniejszą liczbę nowych zamówień.
Pachucki podkreśla, że słabnące „momentum” europejskiej gospodarki może skutkować spadkiem PKB strefy euro w drugim kwartale o około 0,2% kwartał do kwartału. Jest to znacząca rewizja w porównaniu z marcowymi projekcjami Europejskiego Banku Centralnego (EBC), które zakładały wzrost o 0,1%. Aktualnie roczny wzrost PKB strefy euro w okolicach 0,5% należałoby uznać za relatywnie dobry wynik, biorąc pod uwagę wcześniejsze oczekiwania sięgające 0,9%. Ryzyko znacznego spowolnienia tempa wzrostu aktywności gospodarczej u głównego partnera handlowego Polski pozostaje więc wysokie.
Silna konsumpcja jako bufor dla polskiej gospodarki
Jednocześnie, analiza PZU ocenia, że sytuacja krajowej gospodarki pozostaje umiarkowanie stabilna. Według wstępnych danych, PKB Polski wzrósł w pierwszym kwartale 2026 r. o 3,4% rok do roku, co było najlepszym wynikiem wśród 21 państw UE, dla których dostępne są dane.
Głównym motorem wzrostu pozostaje popyt krajowy. Nakłady inwestycyjne przedsiębiorstw niefinansowych zatrudniających co najmniej 50 osób zwiększyły się w pierwszym kwartale o 8,7% rok do roku w ujęciu realnym, po średnim wzroście o 3,2% w 2025 r. Sprzedaż detaliczna zanotowała w tym okresie wzrost o 4,8% rok do roku, a produkcja usług rosła przeciętnie o 5,7% rok do roku.
Ekonomista zaznacza jednak, że kwiecień przyniósł słabsze dane miesięczne, stanowiące pewne ochłodzenie po wyjątkowo mocnym marcu. Po odsezonowaniu odnotowano spadki zarówno w sprzedaży detalicznej, jak i produkcji przemysłowej. Mimo to, roczny wzrost produkcji przemysłowej wyniósł 3,1%, a pozytywne sygnały nadal napływają z sektora budowlanego.
Zgodnie z analizą, wpływ napływu środków unijnych na aktywność inwestycyjną staje się coraz bardziej widoczny. Produkcja budowlano-montażowa, po odsezonowaniu, wzrosła w kwietniu o 3,4% miesiąc do miesiąca, kontynuując trend wzrostowy po wzroście o 7,2% w marcu. (PAP)
pif/ mmu/
Wyniki Biznes Fakty:
- Spowolnienie w strefie euro: Wstępne dane PMI za maj wskazują na dalsze pogarszanie się aktywności gospodarczej w strefie euro, z indeksem PMI spadającym do 47,5 punktów.
- Wpływ geopolityki: Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie negatywnie wpływa na gospodarkę strefy euro, zwiększając ryzyko dalszego pogorszenia koniunktury.
- Słabnący popyt zewnętrzny: Pogorszenie koniunktury w kluczowych partnerach handlowych Polski (Niemcy, Francja) może prowadzić do osłabienia popytu zewnętrznego na polskie towary i usługi.
- Stabilizująca konsumpcja krajowa: Polska gospodarka opiera się spowolnieniu głównie dzięki relatywnie silnej konsumpcji wewnętrznej.
- Przyspieszające inwestycje: Obserwuje się stopniowe przyspieszanie inwestycji, w tym tych finansowanych z funduszy UE, co wspiera krajową gospodarkę.
- Wzrost PKB Polski: W pierwszym kwartale 2026 r. PKB Polski wzrósł o 3,4% rdr, co było najlepszym wynikiem w UE.
- Dynamika sektorowa: W pierwszym kwartale odnotowano wzrost inwestycji przedsiębiorstw (8,7% rdr realnie), sprzedaży detalicznej (4,8% rdr) i produkcji usług (5,7% rdr).
- Kwiecień: Miesiąc ten przyniósł słabsze dane miesięczne, ze spadkami w sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej po odsezonowaniu.
- Budownictwo: Sektor budowlany nadal wykazuje pozytywne sygnały, ze wzrostem produkcji budowlano-montażowej o 3,4% mdm w kwietniu.
- Środki unijne: Napływ funduszy UE coraz wyraźniej wpływa na zwiększenie aktywności inwestycyjnej w Polsce.
Na podstawie materiałów : www.bankier.pl