Stopy procentowe dzielą świat, konsumenci z Chin zaciskają pasa, a banki centralne tracą cierpliwość

Oto przegląd sytuacji makroekonomicznej, przedstawiony z perspektywy eksperta, z uwzględnieniem najnowszych danych i ich implikacji dla polskiej gospodarki: Tydzień zdominowały posiedzenia banków centralnych, które w zróżnicowany sposób reagują na dynamiczną sytuację gospodarczą. Podczas gdy jedne instytucje decydują się na podwyżki stóp procentowych, inne wstrzymują się z decyzjami, analizując napływające dane. Potwierdzenie wstępnych odczytów indeksu cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro, wskazujące na najwyższy poziom inflacji od września ubiegłego roku, oraz deflacja w chińskiej sprzedaży detalicznej – pierwszy raz od ponad trzech lat – obrazują skalę globalnych wyzwań gospodarczych.

Potencjalne napięcia geopolityczne, takie jak incydenty na Bliskim Wschodzie wpływające na globalne łańcuchy dostaw i ceny energii, stanowią dodatkowe źródło niepewności. Choć wstępne doniesienia o porozumieniu pokojowym między USA a Iranem mogą sugerować powrót do stabilizacji, rynek pozostaje czujny, a pełny obraz sytuacji ujawni się dopiero z czasem.

Polski przemysł: ostrożne ożywienie

Dane dotyczące polskiego sektora przemysłowego za maj przyniosły rezultaty nieco lepsze od prognoz, jednakże nie należy ich interpretować jako sygnału pełnego rozkwitu gospodarczego. Krajowy przemysł wykazuje relatywną odporność na wstrząsy w gospodarce światowej, jednakże nadal brakuje mu impetu charakterystycznego dla fazy dojrzałego ożywienia gospodarczego.

Inflacja bazowa kontynuuje wzrost, wykraczając poza cel NBP

Wskaźnik inflacji bazowej w Polsce odnotował w maju kolejny, trzeci z rzędu miesiąc wzrostu. Choć nadal mieści się on w dopuszczalnym paśmie odchyleń od celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego (NBP), przekroczenie 2,5% progu stanowi sygnał ostrzegawczy dla polityki pieniężnej. Wymaga to dalszej analizy czynników wewnętrznych i zewnętrznych wpływających na presję cenową.

Bankier.pl na podstawie NBP

Zmiany w komunikacji Fed, jastrzębie ruchy w Japonii i Czechach

W Stanach Zjednoczonych, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi, Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) pod przewodnictwem nowego prezesa utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Zmianie uległa jednak retoryka komunikatu FOMC, co może sygnalizować ewolucję forward guidance. Natomiast Bank Japonii (BoJ) zdecydował się na podniesienie krótkoterminowej stopy procentowej do najwyższego poziomu od ponad trzech dekad, realizując proces normalizacji polityki pieniężnej w obliczu presji inflacyjnej i deprecjacji jena. Posiedzenie odbyło się w nietypowych okolicznościach z powodu hospitalizacji prezesa banku centralnego. Podobną ścieżką podążył Narodowy Bank Czech, dokonując pierwszej podwyżki stóp od czterech lat. Z kolei banki centralne w Wielkiej Brytanii (BoE) i Szwajcarii (SNB) utrzymały dotychczasowe poziomy stóp procentowych, przy czym SNB zasygnalizował gotowość do interwencji walutowych w obronie franka szwajcarskiego.

Rezerwa Federalna

TradingView

Inflacja w strefie euro przyspiesza, unijna inflacja jeszcze wyższa

Majowy odczyt zharmonizowanego indeksu cen konsumpcyjnych (HICP) dla strefy euro potwierdził wcześniejsze szacunki, wskazując na najwyższy poziom inflacji od września poprzedniego roku. Wiosenne przyspieszenie dynamiki cenowe negatywnie odbija się na realizacji celu monetarnego przez Europejski Bank Centralny (EBC) i stanowi argument za dalszym zacieśnianiem polityki pieniężnej.

Powrót wyższego VAT na paliwa i prognozy dla chińskiego konsumenta

Z końcem czerwca planowany jest powrót wyższych stawek VAT na paliwa. Analiza potencjalnych strategii tankowania pod koniec miesiąca sugeruje, że efekt powrotu pełnej stawki VAT może zostać zniwelowany poprzez inne działania rynkowe. Tymczasem, najnowsze dane makroekonomiczne z Chin potwierdzają utrzymujące się problemy strukturalne w drugiej co do wielkości gospodarce świata. Spadek dynamiki sprzedaży detalicznej w maju, pierwszy od ponad trzech lat, w kontraście do wzrostu produkcji przemysłowej napędzanej boomem technologicznym, wskazuje na osłabienie popytu krajowego i trudności na rynku nieruchomości.

Bankier.pl na podstawie danych BM Reflex

TradingView

Banki centralne a złoto; rosnące znaczenie Polski dla niemieckiego eksportu

Raport Światowej Rady Złota (WGC) ponownie podkreśla rosnące zainteresowanie banków centralnych złotem. W badaniu „Central Bank Gold Reserves Survey” odnotowano rekordową liczbę respondentów, z których większość deklaruje gotowość do zwiększenia swoich rezerw tego kruszcu w perspektywie najbliższych 12 miesięcy. Badanie zawiera również interesujące informacje dotyczące strategii alokacji rezerw i potencjalnych mechanizmów zakupu złota poniżej ceny rynkowej.

WGC, „Central Bank Gold Reserves Survey 2026”/ tłum. AI

Warto odnotować rosnące znaczenie Polski jako partnera handlowego Niemiec. Roczna wartość niemieckiego eksportu do Polski przewyższyła już jego wartość do Chin oraz Wielkiej Brytanii, co świadczy o pogłębiającym się współuzależnieniu gospodarczym obu krajów i stanowi pewien kontrast wobec raportowanej porażki niemieckiego eksportu na rynku chińskim.

Trading Economics

Rynek samochodów hybrydowych plug-in w Polsce

Odnotowuje się dynamiczny wzrost popularności samochodów hybrydowych typu plug-in (PHEV) w Polsce, które wyprzedziły pod względem rejestracji samochody z silnikiem Diesla. Napęd ten cieszy się największą dynamiką wzrostu spośród wszystkich typów jednostek napędowych, co jest wynikiem rozszerzającej się oferty, szczególnie ze strony producentów chińskich. Analiza cenowa PHEV wskazuje, że choć możliwość ładowania z gniazdka stanowi atut, wiąże się ona z dodatkowymi kosztami zakupu w porównaniu do innych technologii napędowych.

Poniżej znajdują się ponadto linki do interesujących analiz, niezwiązanych bezpośrednio z wykresami makroekonomicznymi: * Urząd Komisji Nadzoru Finansowego prowadzi analizę procesu migracji klientów detalicznych Citi Handlowego do VeloBanku, koncentrując się na przyczynach incydentów, zakłóceniach w obsłudze i ryzyku operacyjnym. * Według doniesień „Financial Times”, Europejski Bank Centralny w ubiegłym roku analizował tempo ekspansji usług świadczonych przez Revolut na rynku europejskim. * Nowe przepisy dotyczące sprzedaży na odległość, w tym usług finansowych, które miały wejść w życie 19 czerwca 2026 r., napotkały na przeszkody proceduralne między UOKiK a nadzorem finansowym i bankami. Dziękuję za uwagę. Życzę udanego dnia. Inwestor Wojtek — ## Wyniki Biznes Fakty: * **Inflacja w strefie euro:** Majowy odczyt HICP potwierdził wzrost inflacji do najwyższego poziomu od września 2023 r. * **Chiny:** Sprzedaż detaliczna odnotowała deflację po raz pierwszy od ponad trzech lat, podczas gdy produkcja przemysłowa utrzymała wzrost. * **Polska gospodarka:** Sektor przemysłowy wykazuje względną odporność, ale brakuje mu dynamiki dojrzałego ożywienia. Inflacja bazowa w maju wzrosła trzeci miesiąc z rzędu, przekraczając 2,5% cel NBP. * **Polityka pieniężna:** Banki centralne (Fed, BoJ, SNB, BoE, NBP, ČNB) przyjęły zróżnicowane strategie. Podwyżki stóp w Japonii i Czechach, stabilizacja w USA, utrzymanie stabilnych stóp w Wielkiej Brytanii i Szwajcarii. Zmiany w komunikacji Fed. * **Złoto:** Banki centralne zwiększają zainteresowanie złotem, planując wzrost rezerw. * **Handel zagraniczny:** Polska staje się kluczowym partnerem handlowym Niemiec, przewyższając znaczeniem eksport do Chin i Wielkiej Brytanii. * **Rynek motoryzacyjny:** W Polsce obserwuje się znaczący wzrost popularności hybryd plug-in, zwłaszcza pochodzenia chińskiego. Powrót wyższego VAT na paliwa od 1 lipca 2026 r.

Oryginał artykułu : www.bankier.pl