Wzrost PKB w 2026 r. wyniesie 3,7 proc. – napisali w komentarzu do danych GUS ekonomiści ING Banku Śląskiego: Rafał Benecki i Adam Antoniak. Dodali, że początek roku przyniesie spowolnienie wzrostu, który wyniesie 3,6-3,8 proc. w I kwartale.
- Produkt Krajowy Brutto Polski w IV kw. 2025 r. wzrósł o 4 proc. w ujęciu rocznym w porównaniu do wzrostu o 3,8 proc. kwartał wcześniej.
- Jak szacują ekonomiści ING, początek roku przyniesie spowolnienie wzrostu PKB. W I kw. 2026 r. spodziewają się wzrostu w skali 3,6-3,8 proc. r/r.
- Do spowolnienia, ich zdaniem, przyczynią się m.in. niekorzystne warunki pogodowe na początku kwartału (widoczne w szczególności w wynikach budownictwa, ale też przemysłu) oraz dalszy wzrost niepewności w związku z sytuacją na Bliskim Wschodzie.
Spożycie publiczne utrzymywało „imponujące tempo wzrostu”
Produkt Krajowy Brutto Polski w IV kw. 2025 r. wzrósł o 4 proc. w ujęciu rocznym w porównaniu do wzrostu o 3,8 proc. kwartał wcześniej – wynika z poniedziałkowego komunikatu GUS. W ujęciu kwartalnym PKB wzrósł w IV kw. o 1 proc. wobec wzrostu o 0,9 proc. przed kwartałem.
– Wzrost PKB w IV kw. 2025 r. opierał się nadal na popycie krajowym, który zwiększył się o 4,3 proc. r/r, po wzroście o 3,7 proc. r/r w III kw. 2025. Ponownie poprawiła się kondycja konsumpcji prywatnej, która w ubiegłym roku przeplatała solidne wzrosty kwartałami słabości. W IV kw. 2025 spożycie gospodarstw domowych zwiększyło się o 4,2 proc. r/r, ponownie wracając do tempa przekraczającego 4 proc. r/r. Szybkie hamowanie inflacji temperowało tempo spadku realnych dochodów do dyspozycji, pozwalając na utrzymanie dynamicznego wzrostu wydatków – napisali w komentarzu do danych GUS ekonomiści ING Banku Śląskiego: Rafał Benecki i Adam Antoniak.
Dodali, że spożycie publiczne utrzymywało „imponujące tempo wzrostu” – zwiększyło się o 7,3 proc., co oznacza, że już drugi kwartał z rzędu przekroczyło 7 proc. Ocenili, że wysoka dynamika bieżących wydatków publicznych i rosnące inwestycje publiczne sugerują, że w 2025 utrzymała się wysoka nierównowaga sektora finansów publicznych. Ich zdaniem, deficyt sektora finansów publicznych był w ubiegłym roku zbliżony do 7 proc. PKB.
„Inwestycje wzrosły w IV kw. 2025 r. o 4,7 proc. r/r, po wzroście o 7,1 proc. r/r w III kw. 2025. W zakresie nakładów na środki trwałe wciąż ważną rolę odgrywa sektor publiczny, a skłonność sektora prywatnego do inwestycji pozostaje niska. Spadek stóp procentowych i kumulacja projektów z Krajowego Planu Odbudowy (KPO) powinny napędzać wzrost inwestycji ogółem w 2026, jednak plany nowych inwestycji przedsiębiorstw prywatnych są wciąż bardzo ostrożne i niskie, a otoczenie geopolityczne staje się coraz bardziej złożone (Ukraina, Bliski Wschód), zwiększając czynnik niepewności” – czytamy w komentarzu ekonomistów ING BSK.
Ocenili, że pogorszenie salda wymiany handlowej z zagranicą zredukowało roczne tempo PKB w IV kw. o 0,2 pkt. proc. Eksport towarów i usług odnotował wzrost o 7,7 proc. w ujęciu rocznym, ale towarzyszył temu jeszcze szybszy wzrost importu, który zwiększył się o 8,7 proc.
„Wzrost obrotów handlowych może być związany z rosnącym reeksportem m.in. w zakresie towarów sprowadzanych z Chin. Z danych GUS o obrotach towarowych wynika, że import z Chin wzrósł w ubiegłym roku o ponad 11 proc. (nominalnie). Dalsze przyspieszenie inwestycji i realizacja dostaw zamówionego wcześniej uzbrojenia będą podbijały wzrost importu w 2026, jednak skala pogorszenia salda wymiany handlowej powinna być ograniczona” – napisali eksperci ING BSK.
Wzrost gospodarczy opierał się w głównej mierze o konsumpcję prywatną
Ich zdaniem, ubiegły rok był kolejnym z rzędu, kiedy wzrost gospodarczy opierał się w głównej mierze o konsumpcję prywatną (3,7 proc.). Inwestycje wzrosły o 4,3 proc. po spadku o 0,9 proc. w 2024, jednak – jak zauważyli ekonomiści banku – skala odbicia była mniejsza niż sugerowały to nasze i rynkowe prognozy na początku ubiegłego roku. Podkreślili, że realizacja projektów z KPO opóźnia się, a ich kumulacja przypadnie na 2026 i początek 2027.
„Szacujemy, że początek 2026 przyniesie spowolnienie wzrostu PKB, a w I kw. 2026 r. spodziewamy się wzrostu w skali 3,6-3,8 proc. r/r. Do spowolnienia przyczynią się m.in. niekorzystne warunki pogodowe na początku kwartału (widoczne w szczególności w wynikach budownictwa, ale też przemysłu) oraz dalszy wzrost niepewności w związku z sytuacją na Bliskim Wschodzie. Potencjalny wzrost cen ropy naftowej, o ile okaże się znaczący i trwały, może nie tylko nieco podbić inflację, ale także ograniczyć wzrost gospodarczy. Trwająca wojna Rosji z Ukrainą podkopują skłonność prywatnego biznesu do inwestowania, a rozpoczął się drugi konflikt w Iranie, dlatego łączny negatywy efekt czynników geopolitycznych dla krajowego wzrostu i prywatnych inwestycji będzie jeszcze większy” – napisali ekonomiści.
„W dalszym ciągu oczekujemy wzrostu PKB w tym roku w tempie 3,7 proc., a prognozy wskazujące na wzrost gospodarczy powyżej 4 proc. uważamy za zbyt optymistyczne” – dodali.
Wyniki Biznes Fakty:
- Wzrost PKB Polski w IV kw. 2025 r. wyniósł 4 proc. rok do roku.
- Konsumpcja prywatna wzrosła o 4,2 proc. rok do roku w IV kw. 2025 r., co wskazuje na ożywienie wydatków.
- Spożycie publiczne wykazało imponujący wzrost o 7,3 proc., co może sugerować nierównowagę sektora finansów publicznych.
- Inwestycje ogółem wzrosły o 4,7 proc. w IV kw. 2025 r., jednak sektor prywatny nadal wykazuje niską skłonność do inwestowania.
- Eksport towarów i usług wzrósł o 7,7 proc. rok do roku, ale import zwiększył się o 8,7 proc., pogarszając saldo handlowe.
- Ekonomiści ING prognozują spowolnienie wzrostu PKB do 3,6-3,8 proc. w I kw. 2026 r. z powodu czynników pogodowych i geopolitycznych.
- Przewiduje się, że wzrost PKB w 2026 r. wyniesie 3,7 proc., przy czym prognozy powyżej 4 proc. uznawane są za zbyt optymistyczne.
- Niska skłonność do inwestycji prywatnych jest tłumiona przez niepewność geopolityczną i opóźnienia w realizacji projektów KPO.
Szczegóły można znaleźć na stronie internetowej : www.pulshr.pl