Biznes Fakty
Płace, inflacja i ranking Polski: najważniejsze wydarzenia tygodnia.
Uwaga krajowych inwestorów w tym tygodniu skupi się na danych GUS dotyczących inflacji, płac i produkcji przemysłowej za sierpień. Po obniżeniu przez Fitch perspektywy ratingu Polski, rynek będzie oczekiwał na decyzję Moody's w najbliższy piątek.
W najbliższych dniach uwaga skupi się na danych Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), w szczególności na czwartkowych odczytach za sierpień dotyczących płac, zatrudnienia i produkcji przemysłowej. W środę zostaną opublikowane wskaźniki nastrojów konsumentów za wrzesień, w tym oczekiwania inflacyjne.
Wcześniej w poniedziałek Główny Urząd Statystyczny (GUS) opublikuje pełne dane o inflacji za sierpień. Wstępny odczyt pokazał wskaźnik CPI na poziomie 2,8% rok do roku i -0,1% miesiąc do miesiąca, w porównaniu z oczekiwanymi 2,9% rok do roku i bez zmian w ujęciu miesiąc do miesiąca. We wtorek Narodowy Bank Polski (NBP) opublikuje oficjalne wyliczenia inflacji bazowej.
Ocena polska
Po niedawnym obniżeniu przez agencję Fitch perspektywy ratingu Polski, uwaga w piątek skupi się na przeglądzie ratingu kredytowego Polski przez Moody's. Moody's przyznał Polsce o jeden stopień wyższą ocenę niż Fitch i S&P, co prowadzi do spekulacji, że perspektywy fiskalne i polityczne Polski mogą oznaczać nie tylko obniżenie perspektywy ratingu, ale być może nawet obniżenie samego ratingu.
Głównym czynnikiem wpływającym na obniżenie perspektywy ratingu Polski przez agencję Fitch było pogorszenie stanu i perspektyw finansów publicznych Polski, przy jednoczesnym osłabieniu wskaźników fiskalnych w porównaniu do porównywalnych krajów, w tym z regionu.
„Oczekujemy od Moody’s co najmniej tego samego, co od Fitch, czyli zmiany perspektywy ratingu na negatywną. Rating Moody’s dla Polski (A2) jest nieznacznie wyższy niż ratingu dwóch głównych konkurentów (A-), więc ryzyko obniżenia ratingu również wydaje się wyższe, choć solidne fundamenty makroekonomiczne powinny nas przed tym uchronić” – napisali ekonomiści Santander w swoim cotygodniowym komunikacie.
„W piątek kluczowa będzie decyzja Moody’s w sprawie ratingu Polski – po wcześniejszej decyzji Fitch obniżenie perspektywy ratingu wydaje się bardzo prawdopodobne i nie można tego wykluczyć” – mówią ekonomiści PKO BP.
Podczas marcowej aktualizacji ratingu Polski agencja Moody's stwierdziła, że warunkiem koniecznym podjęcia jakichkolwiek pozytywnych działań w sprawie ratingu Polski będzie znacząca poprawa sytuacji bezpieczeństwa w regionie i znacząco niższe ryzyko geopolityczne.
Ocena pozytywnego rozwoju sytuacji kredytowej w marcu dokonana przez agencję Moody's mogła również odzwierciedlać: szybkie przywrócenie pełnej niezależności sądownictwa i wdrożenie innych inicjatyw wspierających siłę gospodarczą i fiskalną; wszelkie oznaki, że oczekiwane pogorszenie wskaźników zadłużenia Polski okaże się mniej wyraźne oraz że silniejsze działania na rzecz konsolidacji fiskalnej doprowadzą do obniżenia poziomu długu znacznie poniżej 60% PKB.
Według Moody's, presję na obniżenie stabilnej perspektywy ratingu Polski wywierałoby znaczne pogorszenie sytuacji bezpieczeństwa w regionie, w tym bardziej konkretne sygnały wycofania wsparcia ze strony USA. Presja na obniżenie ratingu „A2” pojawiłaby się w scenariuszu znacznie szybszego wzrostu zadłużenia rządu i pogorszenia wskaźników zdolności obsługi zadłużenia, wykraczającego poza marcowy scenariusz bazowy Moody's. Ponowne pogorszenie sytuacji w zakresie praworządności, które negatywnie wpłynęłoby na lokalizację działalności gospodarczej w Polsce, również negatywnie wpłynęłoby na rating kredytowy.
„Warto dodać, że agencja liczyła na 4% wzrost gospodarczy w tym roku (w marcu – red.), silne zaangażowanie rządu w redukcję deficytu poniżej 3% w ciągu 5 lat oraz stabilizację długu na poziomie około 60% PKB. Trudno dziś uznać którekolwiek z tych założeń za słuszne” – podkreślają ekonomiści Santander.
Spośród trzech największych agencji ratingowych, Moody's ocenia wiarygodność kredytową Polski najwyżej, na poziomie „A2”. Ratingi kredytowe Polski przyznane przez agencje Fitch i S&P są o jeden stopień niższe niż ratingi Moody's. Agencja S&P Global Ratings planuje dokonać przeglądu ratingu Polski 7 listopada.
Ministerstwo Finansów dysponuje od poniedziałku danymi o wykonaniu budżetu państwa po sierpniu, kiedy to deficyt w lipcu wyniósł 156,7 mld zł, czyli 54,3% planu. W uzasadnieniu do przyszłorocznego budżetu Ministerstwo Finansów stwierdziło, że nie przewiduje przekroczenia całorocznego planu deficytu w wysokości 288,8 mld zł. Ministerstwo szacuje, że – pomimo niższych dochodów budżetowych – wydatki w całym 2025 roku będą znacząco niższe od założonych w budżecie.
Na froncie politycznym uwaga skupi się na poniedziałkowej i wtorkowej wizycie prezydenta Polski Karola Nawrockiego w Republice Federalnej Niemiec i Republice Francuskiej. W programie przewidziano spotkania z kanclerz Niemiec i prezydentem Francji.
W czwartek nastąpi kulminacja publikacji wyników finansowych spółek za trzeci tydzień września na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Wtedy swoje wyniki opublikują takie spółki jak Allegro, Huuuge i Echo. Dzień wcześniej Tauron opublikuje raport kwartalny.
